Come funziona esattamente l’allentamento quantitativo rimane oggetto di controversie. L’acquisto su larga scala di obbligazioni principalmente a breve termine fa aumentare i prezzi delle obbligazioni e quindi riduce i rendimenti. I tassi ridotti a breve termine possono aiutare a ridurre i tassi a lungo termine e quindi a stimolare gli investimenti. Ma ciò dipende dal fatto che ci siano imprese disposte a investire, che non possono essere date per scontate in un momento di crisi. L’effetto più diretto del QE arriva attraverso i mercati finanziari. Quando la banca centrale accumula obbligazioni, riduce i rendimenti, costringendo i gestori patrimoniali a cercare rendimenti in altre classi di attività. Il passaggio dalle obbligazioni alle azioni gonfia il mercato azionario, aumentando la ricchezza di quelli con portafogli azionari, tendendo a renderli più disponibili sia a investire sia a consumare. Questo, per non dire altro, è un metodo incerto e indiretto per stimolare l’economia. Aumentando la ricchezza di famiglie già benestanti, si predilige aumentare la disuguaglianza. Le famiglie a basso reddito non hanno modo di partecipare alle plusvalenze.