Nel 2016 l’FMI, l’OCSE e molti esperti hanno sostenuto che era troppo presto per fare della riduzione del debito attraverso un significativo risanamento del bilancio la priorità principale del processo decisionale economico. Numerosi studi dimostrano che il risanamento del bilancio nei paesi in crisi europei dopo il 2010 sia stato effettivamente dannoso. In particolare, molti governi sono stati costretti o hanno scelto di tagliare la spesa pubblica per gli investimenti, poiché è molto più difficile ridurre la spesa per la sicurezza sociale e il consumo pubblico quando i tassi di disoccupazione sono aumentati e il reddito delle famiglie è diminuito.
Nel 2013, l’FMI ha scatenato una controversia politica quando ha suggerito che il moltiplicatore fiscale durante la crisi europea potrebbe essere stato più grande dell’unità – in altre parole, i tagli della spesa pubblica dell’1% del PIL hanno innescato una riduzione dell’attività economica di oltre l’1% nel PIL. Ciò indica la possibilità di un circolo vizioso del debito, in cui un risanamento di bilancio riduce così tanto l’attività economica da far calare le entrate fiscali, che richiedono ancora più tagli alla spesa pubblica, il che innesca un ulteriore indebolimento dell’economia. Il consolidamento fiscale si autodistrugge quando segue un ciclo di debito così vizioso; il suo risultato potrebbe, in effetti, essere un aumento del rapporto debito / PIL e un deterioramento della sostenibilità del debito. Pertanto, molti esperti e osservatori hanno sottolineato l’importanza di un risanamento di bilancio intelligente che non danneggi le spese pubbliche, che sono cruciali per la stabilità economica e finanziaria. È emerso un ampio consenso internazionale sul fatto che, sebbene a lungo termine sia importante ridurre il debito pubblico e privato, il processo di aggiustamento deve essere graduale e attento in modo che l’attuale crisi economica e finanziaria in Europa non sia inutilmente approfondita ed estesa, che, di conseguenza, renderebbe più difficile raggiungere la sostenibilità del debito. La posizione del governo tedesco e, più in generale, del pubblico tedesco sulla questione del debito non potrebbe essere più diversa. La posizione del governo sul debito nei consessi di politica politica ed economica europea e globale lo ha lasciato isolato. Istituzioni e associazioni, tra cui il FMI, l’OCSE e il G20, hanno ripetutamente criticato il governo tedesco per la sua posizione sulla questione e la sua condotta in materia di politica fiscale. Vi è un ampio consenso in Germania sul fatto che alti livelli di debito pubblico in Europa sono una delle principali cause e spiegazioni del perché la crisi economica e finanziaria europea è così resistente e difficile da superare. Esiste regolarmente una protesta pubblica in Germania quando paesi come l’Italia e il Portogallo superano la regola del deficit fiscale del 3 per cento sancita dal patto di stabilità e crescita dell’UE e dal patto fiscale concordato successivamente.