Gli economisti hanno quindi concluso che per il salto nel buio dell’euro sarebbe stato necessario un bilancio comune sotto un’unica autorità fiscale. Se l’Europa volesse percorrere questa strada, i parlamenti nazionali dovrebbero occupare posti in coda e in primis trasferire risorse a un bilancio comune.
Un ministro delle finanze europeo che riferisce a un parlamento europeo utilizzerà i fondi di un bilancio europeo comune per stimolare l’economia del paese in difficoltà e quindi abbreviare la sua recessione. I trasferimenti fiscali non avrebbero garantito il successo, ma senza di essi si sarebbe trattato di un’impresa pericolosa. Fin dal primo giorno, tuttavia, è stato chiaro che gli europei non sarebbero mai stati disposti a concordare un bilancio comune. I tedeschi erano comprensibilmente preoccupati che se avessero accettato di condividere le loro entrate fiscali, sarebbero diventati i finanziatori di tutti i tipi di problemi nel resto d’Europa. Pertanto, un bilancio comune per spianare la strada verso gli Stati Uniti d’Europa con l’euro come valuta comune era politicamente fuori dal tavolo. Sebbene abbiano descritto il progetto in termini generali, gli europei hanno iniziato a creare una “unione monetaria incompleta”, che avesse una politica monetaria comune ma non avesse le garanzie fiscali per smorzare boom e recessioni. All’interno di questa struttura incompleta, sarebbero sorti inevitabilmente conflitti coinvolgenti lo svolgimento della politica monetaria e fiscale.
I leaders europei avevano ben poche idee sul perché e sul dove stessero andando.