La produzione in quasi tutti i paesi era crollata – nei due più colpiti, gli Stati Uniti e la Germania, era caduta del 40 per cento. Le fabbriche in tutto il mondo industriale – da quelle di auto di Detroit alle acciaierie della Ruhr, dai setifici di Lione ai cantieri navali di Tyneside – erano state chiuse o lavoravano ad una frazione della loro capacita’. Di fronte alla contrazione della domanda, le imprese avevano tagliato i prezzi del 25 per cento nei due anni da quando la crisi era cominciata.

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